资本的力量已经渗透到教育医疗(资本不能进入教育和医疗)
针对这一新的数字医疗领域，我们看到：
1、数字疗法切入治疗核心，是一种开创性的数字医疗新模式
数字疗法真正触及到了医疗的核心——治疗，这才是改变整个医疗健康生态系统的关键。数字疗法无论是作为对现行治疗的补充，还是从开创了一个全新的治疗手段这个角度来说，必将从市场存量和增量两方面促进数字疗法行业的发展。
2、需求与技术进步驱动数字疗法行业的快速发展
我们认为，老龄化导致慢病高发带来巨大的市场需求始终是驱动数字疗法行业发展的底层逻辑，加上新一代数字互联网技术推动数字产业赋能医疗健康产业及医疗健康产业数字化，这些都为数字疗法的落地提供了坚实的基础。
3、数字疗法的核心价值已经逐步得到各方认可
目前DTx涉及领域主要集中于传统医疗手段存在不足的病症(如精神心理、斜弱视等），但DTx不仅仅是对于传统治疗手段的补充和优化，更重要的是代表着数以万计的数字健康和数字医疗类App进行深入临床的治疗探索和改进升级。DTx用基于循证医学和真实世界研究的证据证明了DTx的临床疗效和安全，并得到了监管方、患者、医疗服务提供方、支付方、药械企业等各方的认可，产生了重大的价值。DTx可以克服与传统临床实践相关的若干局限，降低与住院或医生诊所有关的成本，改善对健康生活方式行为的依从和对处方用药的持续监测，并优化行政任务和日常沟通的时间。以DTx为形式的数字技术有望重塑未来的疾病预防、诊断和管理。
4、临床实验是数字疗法的商业化落地的基础，临床注册猛增
临床有效是实现商业化的前提和基础，DTx产品必须经过临床试验，来证明其临床有效且安全可靠才能获得监管批准成为临床治疗方案，因此临床试验对DTx产品是非常重要且必要的。2016-2021年全球数字疗法临床试验注册增长迅速，从2016年的16项增加到 2020年的98项，增长超5倍；精神神经领域是目前主战场，并开始发力慢病领域如癌症、呼吸、心血管、疼痛、消化等。
5、数字疗法商业路径正得到验证，四大关键要素是研发、审批、渠道和运营
能够识别临床需求并具备多重行业认知的复合知识体系是数字疗法产品研发的条件和基础。以专家为核心，IT为工具，能够适应不断完善的政策法规，又具备传统药企的渠道和运营落地能力、同时能够构建起合适的商业模式是数字疗法企业成功的关键。
我们预期真正能为临床带来价值的数字疗法公司将成为行业红利的获得者，这里包括具有循证医学证据、能为患者疾病诊疗带来突破性改善的数字药，以及为药械企业提供更好动销手段、获取产品真实世界使用数据的数字伴侣。唯有真正实现价值输出的公司才能实现企业的长期发展与市场认可，而单纯追逐概念和蹭市场热点的公司则注定昙花一现。因此，我们更关注具有某个或多个疾病领域的长期经验、拥有或应用前沿创新技术（如VR）实现传统诊疗路径优化、沉淀积累了大量用户诊疗病例及数据算法的公司或项目。
（五） 并购重组带来的投资机会
全球疫情与政治黑天鹅事件频出，导致世界范围内主要资本市场皆逐渐转冷，健康医疗行业同样面临资本寒冬的考验，前几年火热的IPO市场逐渐冷静，战略重组与并购作为资本退出的重要手段与路径将备受关注，我们认为以下主题将成为今年并购重组的重点方向：
1、中小企业抱团取暖、基金到期寻求退出、上市公司考虑资产分拆和出售以及中概股私有化是推动并购重组市场发展的主要卖方驱动因素：
1) 中小型企业通过“报团取暖”的方式增收降本、优势互补，组成更强运营主体，加快融资进程
医保控费政策、药耗集采政策的不断落地倒逼医疗健康行业改革，在新冠疫情的冲击下，面对刚性成本支出，部分中小企业的经营亦面临较大的困难，在这一背景下，缺乏绝对竞争力的中小医药企业面临加速洗牌。通过合并，中小企业一方面可以提高议价能力，获得规模经济效益；另一方面，可以降低经营风险，克服“瓶颈”资源对企业发展的约束，提升运营效率，降低综合成本；最后，能够快速成长为细分赛道的龙头，在资本市场上享受较高的估值溢价，实现“1+1>2”的效果。预计未来特别是在医疗服务、医疗器械、医药流通等对规模化程度要求较高的领域，中小企业“抱团取暖”引发的并购活动将会越来越多。
