泰合资本在线教育(投资者教育)
从需求侧，我们也看到了很大变化。更年轻一代家长的孩子开始需要接受课外培训和教育，其实这些家长对于线上化接受度比上一代高很多，再加上疫情为行业按了加速键，在疫情期间快速实现“全民学习在线化”。
头部效应非常明显，背后原因也有几个维度。
从行业发展角度来讲，2019年底前，整个赛道处于启蒙阶段，同一赛道会出现很多玩家，玩家之间竞争优势差距并不大。但是在疫情推动下，应对好的企业整个增量非常大。
比如作业帮和美术宝，他们在2020年都是数倍于2019年业务的增量，但是行业里有很多玩家在这件事情上的应对，可能不是那么及时，勉强跟着行业在跑。所以从行业身位来讲，在各个细分领域，头部玩家和中后部玩家的差距在迅速被拉大。
资本本质上是帮助企业放大优势一个非常好的杠杆，头部企业迅速拿到了非常多的融资。
全天候科技：为什么头部企业应对变化更快，中尾部企业做得没有那么好？
蒋铠阳：本质上是互为因果的关系。
首先，头部企业有更多资金，可以在面对资本和需求变化时，做非常多创新和布局。第二，创业和布局放大之后，企业更容易融资得到资本支持，在面临变化时也可以做出更好的应对，本质上它是一个循环关系。
全天候科技：把时间拉长来看，在线教育行业目前发展到了什么阶段？
蒋铠阳：从两个方面来看，宏观角度，在线教育行业相对还处于起步期。
今天的在线教育行业渗透率和电商比，一半都不到。所以从长期来看，在线教育市场的发展，我们还是非常有信心的。
微观角度，具体到企业竞争，比较明确的一个结论是，今天已经进入到一定的收敛阶段，过去5年百花齐放，每个赛道都有大量企业创业，取得融资、发展业务。
2020年是一个转折点，或者叫考验期。外部因素（包括资本、需求、政策等等）剧烈变化的时候，这是一个很核心的洗牌过程，洗掉了非常多玩家，每个细分赛道更加集中。
从未来终局看，我们判断在线教育本质上有互联网属性，一定是个相对集中的行业。
但是今天这些玩家能不能走到最后，这个过程中有没有整合并购的机会，以及会不会有新的玩家以差异化角度切入成为终局玩家之一，我们觉得这些都是存在可能性的。
“烧钱大战”还要持续多久？全天候科技：2020年暑期，在线教育“烧钱大战”非常激烈，怎么看“烧钱大战”？
蒋铠阳：“烧钱”是很多行业发展到一定阶段必然经历的阵痛。而“烧钱”的落脚点不同，价值也完全不同。
某种意义上，我觉得这件事情从行业发展角度带来了利好因素，更多的资本投入使得覆盖区域和人群更广泛，产品垂直投入更深。有利于普惠、更优质教育的供给。比如，北京最好的老师现在已经可以给全国山区孩子上课。从这个角度看，企业的快速发展与增长，一定对行业发展有利。
另一方面，这企业竞争过程中，每一家发展自己的业务规模、体量获客和打造品牌，都是一个必然过程。资本一定程度上虽然加重了竞争环境，但是同时也加快了优胜劣汰的过程，使得留在市场的玩家是可以真正提供价值的。
所以，从行业发展以及企业竞争角度看，这些事情都是必然会发生也是必要经历的。
全天候科技：行业的“烧钱大战”还要持续多久？有人开玩笑说，学生都不够用了。
蒋铠阳：因为大量获客投放主要集中在K12大班课领域，这个领域有多家巨头公司，以我们对各家的经营情况以及战略发展规划判断，这个事情在短期内、至少是1~2年内，会是一个确定性的事情，大家还会持续做相当体量的投放。
当然，不排除有企业会掉队，甚至发生一些资本市场整合的可能性。
同时，我们也看到大家在积极地寻求新流量。
流量形态其实是有4个层级：第一，自有流量；第二，私域流量；第三，IP或者品牌流量；第四，投放流量。
在各个层级上都有很多机会可以找到流量洼地，本质上在线投放是最简单、最快速的一种形式。
市场中，消费者存在一定的溢价其实是向流量支付的，这也使得企业在不断发展扩大中更积极思考自己最合理、最健康的模式，而不是单纯进行成本转移。所以我觉得最重要的是——自有流量。
