泰合资本在线教育(投资者教育)
自有流量是最高一级的流量，它的高级体现在完全可控，又完全掌握在企业手里，可以做各种各样转化。另外，它的获客成本最低。
这里做得比较好的就是作业帮，他们的MAU占整个在线教育K12领域80%以上；在线班课营收60%以上来自自有流量转化。从整个市场获客成本角度来讲，作业帮远远领先于其他单纯依靠在线投放的企业。
所以，我们认为投放会持续进行，在市场的选择下，大家也一定会寻找新的流量洼地。
大班课核心是流量，小班课仍有很大潜力全天候科技：目前K12在线教育有大班课、小班课、1对1、AI课这几种主要模式，哪种更有竞争力？资本更喜欢哪种类型？
蒋铠阳：理解这几种班型，首先要理解他们的本质。
1对1，本质是咨询。老师在和孩子1对1交流过程中，是交互的，孩子说一句老师说一句，可以提一些反馈。第二，高度个性化，这个过程和医生、律师相似，所以1对1核心本质是咨询服务。
小班课，本质是1个老师对几个或者十几个孩子。授课过程像线下传统培训行业，是点对一群人的输出，有一定定制化，有一定交互。培训时，学员可以解决问题。小班课的核心本质是培训。
大班课，有点像广播，是一个点对非常广泛人群的输出。一个大班课的老师在北京，可以给成千上万个在全国各地的孩子上课，本质有点像广播。
AI课，本质是内容对人的输出，非常像出版。
不同班型的核心本质下，它的长期竞争力不同。
1对1模式需要大量老师，而且门槛不可能设很高。如何让这些门槛不是很高的老师实现更加个性化、定制化、精准的教育，类似医生的诊断和解决方案，核心在于数据。通过数据体系，构建知识图谱和学生的数据，解决核心痛点，这是1对1非常重要的事情。
小班课是我们认为未来有很大潜，但是今天市场需求被抑制的一个班型。
线下就能看出来，线下最早K12就是1对1，后来是大班课发展，迅速占领市场，但是到今天这个市场环境下，小班课占据了线下供给平台非常主导的地位。
在线教育行业，1对1曾经起来过；大班课是今天最顶峰几家企业（做的模式）；小班课它还不是一个占比那么高的业务模式。核心原因是，小班课的运营难度最大。
所有班型里面，小班课的运营难度最大，长期如果有好的团队做好运营，就能够在市场上占据更主导的地位。小班课的关键能力和差异化就在运营这个点上。
大班课，现在业务形态相对比较成熟。所有人都用全国最好的老师，都用非常先进的技术和服务。客观来讲，在大班课这个领域，我们判断供给侧的差异并不是那么显著。这决定了大班课的竞争核心就是用户触达或是流量能力。
AI课没有传统线下业态可以对比，是一个纯线上新增量市场。从今天市场的发展角度看，AI课有出版属性，要有高交互。
所以从产品形态上，AI课下一步竞争的决胜点是谁能做出来对用户更加友好、更有趣味性、更受喜欢、交互更强和更有效果的产品（产品能力），谁就能取胜。
全天候科技：2020年拿到大笔融资的企业都是在线教育K12赛道，其实还有编程、职业教育这些细分赛道。怎么看各个赛道的发展前景？
蒋铠阳：K12一定是最大的赛道，也是最刚性的一个赛道，这是毫无疑问的。
但是客观来讲，K12也是对于初创公司或者中小玩家来说，快速成长为巨头，相对更小的一个赛道。
K12领域现在的几家头部企业也非常明确，未来长期可能会有企业掉队。我们判断这可能是一个相对集中，但是有少数几家寡头的市场。
素质教育，我觉得是一个很大的增量市场。素质教育包括美术、音乐、编程等，甚至未来有没有可能体育、汽车都在在线领域获得快速发展呢，我们整体判断是乐观的。
因为整个中国的选拔体系，更加丰富、多元，并不是靠单一考试驱动。随着社会经济发展，大家意识形态往前走，家长、社会都希望每个孩子更多元、全面发展。基于这两个判断，素质教育在很长一段时间的增长和发展都有非常强劲的动力。
